LBO 인수 방식에 대해 설명해드림 - DL 케미칼 / 크레이튼(Kraton)

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96년생 투자자 2021. 12. 22. 11:54

DL케미칼에서 미국의 크레이튼이라는 상장사를 인수하기 위한 자금을 마련했다고 해서 한 번 알아봤습니다.

국내 회사가 LBO방식으로 미국 상장사를 인수한 건 최초라서 먼저 DL케미칼에 대해 알아보겠습니다.

DL그룹의 석유화학회사에 해당한다.

2016년 기준 폴리에틸렌 45만 톤, 폴리부텐 18.5만 톤, BOPP 필름 4.5만 톤을 생산하고 있다. 그 외에 기어오일 등의 윤활유도 생산하고 있다.

폴리부텐: 윤활유 첨가제 등 다양한 화학제품의 원료로 사용되는 화합물이다.

DL의 주요 매출구성으로 제조부문에 해당하는 석유화학제품 비중은 전체의 75.4%로 DL케미칼의 비중은 높은 편에 속한다.

크레이튼, 전 Kraton Performance Polymers, Inc.는 전문 화학 회사입니다.

본 업체는 스타일리시 블록 복합체(SBC) 및 기타 엔지니어링된 중합체를 제조합니다.

또한 본 업체는 주로 소나무 목재 도르핑 공동 제품에서 파생된 특수 제품을 생산하고 있습니다.

당사는 다음 두 가지 세그먼트를 통해 운영됩니다. Polymer Segment는 SBC 및 기타 엔지니어링 폴리머 사업과 소나무 기반 특수 제품 사업으로 구성된 Chemical Segment로 구성됩니다.

SBC는 접착제, 코팅, 소비자 및 개인 관리 제품, 실란트, 윤활유, 의료, 포장, 자동차, 포장, 지붕 및 신발 제품을 비롯한 다양한 용도로 사용됩니다.

당사는 또한 이소프렌 고무(IR)와 이소프렌 고무 라텍스(IRL)도 판매하고 있습니다.

이 제품은 주로 의료 제품, 개인 관리, 접착제, 타이프레이터, 페인트 및 코팅과 같은 용도에 사용되는 비SBC 제품입니다.

이 제품은 원두유(CTO)와 원황산염 터펜틴(CST)을 제공합니다.

LBO 인수방식이란

기업을 인수·합병(M&A)할 때 인수할 기업의 자산이나 향후 현금흐름을 담보로 은행 등 금융기관에서 돈을 빌려 기업을 인수하는 M&A 기법의 하나

쉽게 설명하자면 집을 살 때 사는 방식과 같다고 생각하시면 됩니다.

ex) 집 값이 10억이고 내 자본은 3억 있다고 가정하겠습니다. 그럼 부족한 돈 7억은 어디서 가져오나요?

바로 은행이죠

부족한 7억은 은행에서 아파트를 담보로 70%대출을 해주고 우리는 아파트를 삽니다.

은행에서 해주는 대출방식이 LBO인수방식과 동일하다고 생각하시면 됩니다.

이러한 점을 미루어 봤을 때 향후 주가전망은 좋다고 볼 수 있습니다.

다만 단기적인 시각에서는 부채 증가로 인한 부담으로 주가는 당분간 하락할 것 같습니다.

또한 개인적인 생각으로 코로나로 인한 외부변수로 경기침체 현상이 온다면 주가는 둔화될 가능성이 높다고 생각합니다.

향후 경기부양 정책 등 경제 성장률이 올라가기 시작한다면 주가에도 긍정적인 영향을 줄거라 생각합니다.

투자의 책임은 본인에게 있습니다.

이 글은 참고만 해주시기 바랍니다.